SpaceX вложил 15,8 миллиарда долларов в ИИ за квартал — акции упали на 10%

SpaceX отчиталась о выручке в $7,8 млрд за второй квартал, что на 92% больше прогнозов аналитиков и почти на $1 млрд выше ожиданий. Однако внимание Уолл-стрит привлекла другая цифра: капитальные затраты за квартал составили $18,4 млрд, из которых $15,8 млрд были направлены не на ракеты или спутники, а на инфраструктуру для вычислений в сфере ИИ. Акции компании упали на 10% за день — это была первая торговая сессия SpaceX после выхода на биржу.

Раскрытие этих данных изменило представление инвесторов о компании. SpaceX вышла на биржу в начале года, сделав ставку на доминирование в коммерческих космических запусках и спутниковый широкополосный интернет Starlink. Однако SpaceX, представившая свой первый квартальный отчет, оказалась также одним из крупнейших в мире инвесторов в ИИ-инфраструктуру, вложив за три месяца больше капитала в вычисления, чем многие гиперскейлеры тратят за целый год.

Показатель капитальных затрат значительно превысил прогнозы аналитиков в $13,2 млрд и вырос в шесть раз по сравнению с аналогичным кварталом годом ранее. Генеральный директор Илон Маск назвал темпы расходов «совершенно безумными» во время звонка с инвесторами, но пообещал их ускорить. Он спрогнозировал годовую выручку в $1 трлн к 2030 году — примерно в пять раз больше текущего уровня — и упомянул лунных роботов как часть продуктовой стратегии. Ожидается, что капитальные затраты за весь год превысят $45 млрд.

За цифрами по ИИ скрывается реальная сила основных бизнесов. Число подписчиков Starlink удвоилось и достигло 12 миллионов. xAI, дочерняя компания в сфере ИИ, которая разрабатывает большую языковую модель Grok, принесла $2,56 млрд выручки — рост на 247%, что сделало ее самым быстрорастущим направлением в портфеле. Операционный денежный поток был положительным. Чистый убыток за квартал в $541 млн подтверждает, что SpaceX одновременно финансирует два капиталоемких бизнеса: один для орбиты, другой для вычислений.

Скептицизм носит структурный, а не эпизодический характер. Ожидаемые годовые капитальные затраты SpaceX в размере более $45 млрд превышают всю ее выручку за предыдущий год. Основная ставка — на то, что доходы от ИИ-инфраструктуры поступят достаточно быстро, чтобы поддерживать дальнейшие инвестиции в аэрокосмическую отрасль, — зависит от сохранения ценовой власти Grok и отсутствия конкурентов, которые могли бы предложить более низкую стоимость за токен у xAI. Ни одна ИИ-компания такого масштаба еще не продемонстрировала доходность, сопоставимую с расходами на инфраструктуру такого уровня. Остается открытым вопрос, сможет ли Grok генерировать достаточный трафик, чтобы оправдать $15 млрд квартальных затрат на вычисления, — это не решенный вопрос.

Карта заинтересованных сторон шире, чем признается в отчете. Для производителей полупроводников, подрядчиков центров обработки данных и энергетических компаний, связанных с кампусами SpaceX в Техасе и Флориде, $15 млрд квартальных капитальных затрат на вычисления означают прямую выручку. Для сотрудников — в компании работает около 13 000 человек — теперь задачи охватывают орбитальную инженерию и эксплуатацию ИИ-серверов, без пропорционального публичного объявления. Для розничных инвесторов, которые купили акции во время IPO, рассчитывая на рост числа подписчиков Starlink, компания, которой они владеют, теперь конкурирует с Amazon Web Services, Microsoft Azure и Google Cloud за долю рынка ИИ-нагрузок — рынок, где опоздание с масштабированием обходится дорого.

SpaceX планирует отчитаться о результатах третьего квартала в октябре. До этого момента компания обязалась провести два орбитальных испытательных полета Starship и коммерческий запуск бортового интернета Starlink для самолетов. Эти события станут первым операционным сигналом того, сжимают ли расходы на ИИ или расширяют сроки достижения прибыльного космического транспортного бизнеса, описанного в проспекте IPO.

Теги: Elon Musk, SpaceX, AI infrastructure, xAI, Starlink, tech earnings