Alphabet сжигает 9 млрд долларов и почти утраивает долг, чтобы платить за ИИ

Alphabet, компания, превратившая поисковую строку в один из самых надёжных источников прибыли в корпоративной истории, в прошлом квартале потратила больше, чем заработали её подразделения. Она вложила миллиарды в центры обработки данных и чипы для искусственного интеллекта, прекратила выкупать собственные акции и покрыла нехватку средств за счёт заёмных денег. На внебиржевых торгах акции компании подешевели примерно на десятую часть.

Последствия затрагивают не только тех, кто выбирает акции для инвестиций. Alphabet входит в число крупнейших активов индексных фондов и пенсионных планов, где хранятся сбережения большинства людей, и долгие годы возвращала их владельцам значительную часть свободных средств. Теперь деньги идут на строительство зданий, закупку серверов и заключение договоров на поставку электроэнергии, а часть расходов покрывается за счёт долга и выпуска новых акций.

Денежная машина теперь работает в убыток

В третьем квартале Alphabet потратила $51,4 млрд на основные средства и оборудование — более чем вдвое больше, чем годом ранее, когда расходы составили $24 млрд. Такие данные компания привела в отчёте о доходах, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. За те же три месяца её операционные подразделения принесли $42,3 млрд денежных средств. В результате свободный денежный поток составил минус $9,07 млрд — дефицит оказался глубже ожидавшихся аналитиками примерно $2,7 млрд, сообщает CNBC. Это уже второй квартал подряд с отрицательным показателем: в предыдущем квартале он составил минус $5,9 млрд.

Изменился и способ финансирования расходов. К концу сентября долгосрочный долг достиг $125,1 млрд против $46,5 млрд на конец прошлого года: за это время Alphabet разместила новые облигации на $28,7 млрд. Кроме того, компания продала акций на $12,4 млрд в рамках программы размещения на открытом рынке. Выкуп собственных акций, на который годом ранее за тот же квартал было направлено $11,5 млрд, сократился до нуля.

На что работают эти деньги

Расходы помогают наращивать бизнес. Выручка Google Cloud более чем удвоилась и достигла $30,7 млрд; заметный вклад в рост, как отмечается, внесли продажи собственных TPU-чипов Google. Руководитель облачного подразделения Томас Куриан (Thomas Kurian) заявил о «необычайно высоком спросе» со стороны ИИ-лабораторий, финансовых организаций и компаний. Приложение Gemini набрало миллиард пользователей — Alphabet называет его самым быстрорастущим продуктом в истории Google. Операционная прибыль выросла на 30%, до $40,6 млрд.

Какие проблемы расходы не решили

Главный источник средств для остальных направлений не оправдал ожиданий. Выручка от поиска выросла на 12%, до $63,35 млрд, не дотянув до прогнозировавшихся аналитиками $64,96 млрд, хотя генеральный директор Сундар Пичаи (Sundar Pichai) заявил, что благодаря ИИ число поисковых запросов растёт быстрее всего за последние пять лет. «Единственным бизнесом, который превзошёл ожидания, стало облачное направление: его рост составил 103%», — сказал CNBC аналитик Jefferies Брент Тилл (Brent Thill). «Все остальные показатели оказались ниже ожиданий». Чистая прибыль снизилась с $2,87 до $2,12 на акцию, а общий показатель составил $26,2 млрд. На него повлиял нереализованный убыток в $8,7 млрд по портфелю долевых инвестиций, в который, по данным CNBC, входят SpaceX и Anthropic. При этом часть спроса на облачные услуги создают ИИ-лаборатории, чьё финансовое положение тоже зависит от нынешнего бума.

Сокращать расходы готовы не все. К концу квартала в Alphabet работали 204 757 человек — почти на 8% больше, чем годом ранее. Результаты никак не меняют тарифы Google для пользователей и рекламодателей в любой стране: перемены касаются того, как компания финансирует масштабное строительство инфраструктуры. Теперь риски несут не только акционеры, но и владельцы её облигаций.

О новых масштабных расходах уже объявлено

Alphabet сохранила прогноз капитальных затрат на 2026 год на уровне $195–205 млрд. «Мы по-прежнему ожидаем, что в 2027 году капитальные затраты значительно вырастут, и расскажем подробнее во время конференц-звонка по итогам четвёртого квартала», — заявила аналитикам финансовый директор компании Анат Ашкенази (Anat Ashkenazi). Совет директоров объявил о выплате квартальных дивидендов в размере $0,22 на акцию; они будут перечислены 14 декабря. Результаты четвёртого квартала компания представит в начале следующего года.

На каждый доллар, заработанный бизнесом Alphabet в прошлом квартале, компания потратила около $1,21 на здания и чипы.

Теги: Google, Sundar Pichai, инфраструктура ИИ, Alphabet, Google Cloud, свободный денежный поток