ЕЦБ поднимает ставку до 2,50% на фоне иранского нефтяного кризиса

Европейский центральный банк намерен повысить депозитную ставку до 2,50 процента, при этом рынки оценивают этот шаг как почти неизбежный после лета ускоряющейся инфляции в еврозоне. Это решение станет вторым повышением ставки за три месяца — темпы, отражающие как срочность цифр, так и растущую напряженность внутри управляющего совета по поводу того, соответствует ли используемый инструмент имеющейся проблеме.

Почти вся эта инфляция не является вызванной спросом — тем типом, для борьбы с которым предназначены повышения ставок центробанков. Цены на энергоносители в еврозоне выросли на 14,3 процента в годовом исчислении за последний месяц, что стало основным драйвером общего показателя, достигшего 3,3 процента — самого высокого уровня с осени 2023 года. Базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергоносителей) на самом деле снижается. Растет стоимость нефти и газа, и причина — продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке.

С тех пор как в начале этого года активизировались боевые действия с участием Ирана, цены на нефть резко выросли из-за опасений перебоев с поставками, при этом Международное энергетическое агентство (МЭА) описывает ситуацию как один из крупнейших сбоев поставок в новейшей истории. Номинированный в евро счет за энергоносители был дополнительно увеличен из-за ослабления валюты по отношению к доллару — следствие разницы в процентных ставках между длительным удержанием ставок Федеральной резервной системой (ФРС) и относительными колебаниями ЕЦБ. Когда цены на нефть растут в долларах, а евро одновременно слабеет, инфляция на энергоносители в еврозоне фактически умножается.

Рекомендуем прочитатьНефть превысила 90 долларов после удара по Ормузу: рынки ждут повышения ставки ФРС в сентябре

Парадокс, с которым теперь столкнулся управляющий совет, не ускользнул от внимания экономистов. Повышение депозитной ставки до 2,50% увеличит стоимость заимствований для домохозяйств еврозоны с плавающими ставками по ипотеке, повысит ставки по кредитам для бизнеса и ослабит потребительские расходы. Все это снижает спрос. Ничто из этого не добавляет ни одного барреля нефти на европейский рынок. Критики ожидаемого шага утверждают, что ЕЦБ причиняет экономическую боль семьям и малому бизнесу, борясь с проблемой цен, источник которой находится в геополитических решениях, полностью вне досягаемости денежно-кредитной политики.

Внутри совета раскол реален. Ястребиный лагерь — во главе с североевропейскими членами, которые все еще сосредоточены на доверии после эпизода инфляции 2022 года, — утверждает, что банк должен действовать на основе общего показателя, который он видит, а не базового, который, как он надеется, замедлится. Если он удержится при инфляции в 3,3%, он рискует тем сдвигом ожиданий, который сделал позицию ФРС столь сложной в 2022 и 2023 годах. Голуби возражают, что повышение сейчас рискует ввергнуть замедляющуюся экономику еврозоны в рецессию именно в тот момент, когда домохозяйства сжимаются из-за затрат на энергоносители с обеих сторон.

Для европейских заемщиков это решение приходится на трудный момент. Владельцы ипотеки с плавающей ставкой — наиболее распространенные в южной Европе — столкнутся с немедленным увеличением затрат. Компании, зависящие от возобновляемых кредитов, увидят, что стоимость финансирования растет. Потребители, которые начинали возвращаться к дискреционным расходам, испытывают новое давление на располагаемый доход с двух сторон одновременно: счета за энергоносители и выплаты по кредитам.

Кристин Лагард (Christine Lagarde), как ожидается, обратится к обоснованию управляющего совета на пресс-конференции в четверг, включая то, сигнализирует ли она о дальнейших повышениях или вводит условную паузу до октября. Затем внимание инвесторов почти сразу переключится на решение Федеральной резервной системы на следующей неделе, где рыночные оценки ставят вероятность повышения на 25 базисных пунктов примерно в 56 процентов — показатель, который вырос с каждым обострением напряженности на Ближнем Востоке.

Теги: процентные ставки, война с Ираном, Европейский центральный банк, ЕЦБ, инфляция еврозоны

Похожее

Три члена ФРС проголосовали за повышение ставки — Уорш удержал, сентябрь под вопросом

Иранский нефтяной шок удержал инфляцию в США на уровне 3,5% и дал ястребам ФРС аргумент для сентября

Частный сектор создал лишь 38 000 рабочих мест в августе — ФРС голосует по ставке в сентябре

Рынок облигаций поднял ставки без ФРС — ипотека в США достигла 6,75%

PCE в июле на уровне 3,7%: Уорш едет в Джексон-Хоул без аргументов для снижения ставки

Сильнейшее падение нефти с 2020 года — это ставка на мир, а не избыток предложения