Нефть превысила 90 долларов после удара по Ормузу: рынки ждут повышения ставки ФРС в сентябре

Кевин Уорш (Kevin Warsh) покинул Джексон-Хоул, не пообещав повышения ставки в сентябре. За него это сделал Ормузский пролив.

Американский военный удар по иранским пусковым установкам, готовившимся заминировать водный путь, положил конец неделям относительного спокойствия в минувшие выходные, подняв Brent выше $90 за баррель. К утру понедельника рынки переоценили вероятность повышения ставки Федеральной резервной системы на сентябрьском заседании FOMC до 55,7% — примерно на 20 процентных пунктов выше, чем 48 часов назад, согласно данным инструмента FedWatch от CME Group.

Через Ормузский пролив проходит около 25% мировых морских перевозок сырой нефти и 19% сжиженного природного газа. Цифра, которая важна для домохозяйств, проще: каждый устойчивый доллар, прибавляющийся к баррелю, в конечном итоге доходит до бензоколонки и счёта за отопление. В этом смысле военная логистика ночного удара напрямую связана с тем, сколько заплатит за энергию семья в Мадриде, Мумбаи или Миннеаполисе в ближайшие месяцы — и не окажется ли ипотечная ставка, которую они ждали, повышена вместо понижения.

Уорш уже задал тон. В своей речи в Джексон-Хоуле он заявил, что центробанку, возможно, «предстоит работа» по инфляции — намеренно двусмысленная формулировка, которую рынки восприняли как условный зелёный свет для ужесточения — однако он не назвал конкретное заседание. Голосование на июльском FOMC уже разделилось 9–3: трое членов высказались за повышение на четверть пункта, а это значит, что единичный нефтяной шок не столько меняет мнения, сколько даёт прикрытие, необходимое центристам для движения.

Контраргумент заслуживает равного веса. Денежно-кредитная политика — инструмент спроса; текущий ценовой шок обусловлен предложением из-за геополитического конфликта, который ФРС не вызывала и не контролирует. Повышение на четверть пункта при ставке 3,75% в условиях снижения розничных расходов и поглощения потребителями более высоких энергетических затрат — это специфическое экономическое решение, которое рискует замедлить именно ту активность, которая позволяет реальным зарплатам оставаться на плаву. Некоторые наблюдатели за ФРС утверждают, что Уорш читает шок предложения как сигнал спроса, и что последующее повышение, если оно произойдёт, запомнят как несвоевременное.

Корпоративная реальность находится посередине. Exxon отчиталась о прибыли за второй квартал в $14,5 млрд, а Chevron — $12,1 млрд; вместе это примерно $160 млн в день прибыли на фоне военной конъюнктуры цен на нефть. Ни один из этих результатов нельзя назвать однозначно благоприятным для потребителей, и гендиректор Exxon отметил «сложные условия» в нефтеперерабатывающих маржах — той части нефтяного бизнеса, которая ближе всего к тому, что водители платят на заправке.

Два релиза данных теперь определят, будет ли повышение в сентябре. Августовский отчёт по рынку труда выходит 5 сентября, а августовский CPI — на следующей неделе; оба — до закрытия окна FOMC. Если рынок труда устоит, а инфляция окажется выше ожиданий, нефтяной шок станет просто моментом, когда математика сошлась. Если ослабнет любой из них, 55-процентная вероятность будет выглядеть как всплеск в поисках катализатора.

FOMC заседает 15–16 сентября. Нефтяной рынок уже проголосовал.

Теги: business-en1, Федеральная резервная система, цены на нефть, Ормузский пролив, конфликт с Ираном, Кэвин Уорш