Anthropic хочет привлечь до $64 млрд на IPO, уже взяв обязательства на $900 млрд по вычислениям

Anthropic впервые назвала цену размещения акций компании, целиком построенной на искусственном интеллекте. В документах фигурирует сумма, намного превышающая ту, которую компания рассчитывает привлечь: столько создатель Claude уже обязался потратить на чипы, дата-центры и электроэнергию для их работы.

Именно поэтому это размещение важно не только для Уолл-стрит. Привлечённые деньги напрямую пойдут на строительный бум, который создаёт нагрузку на электросети, влияет на цены на ИИ-инструменты для бизнеса и определяет, какие поставщики выиграют. Частным инвесторам, покупающим акции напрямую или через фонды, предлагают поддержать эту ставку, почти не давая им возможности влиять на управление компанией.

В обновлённой заявке, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, Anthropic сообщила, что разместит 825 миллионов акций по цене от $70 до $78 за штуку на рынке Nasdaq Global Select Market под тикером ANT. Около 801 миллиона акций — новые. Остальные принадлежат нынешним акционерам, в том числе семи сооснователям: по данным Guardian, каждый из них продаёт акции примерно на $260 миллионов. При верхней границе ценового диапазона размещение принесёт около $64,4 млрд. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft и аффилированная с TSMC компания отдельно согласились купить акции на $26 млрд по цене IPO. Ещё почти $10 млрд могут добавить опционы, предоставленные андеррайтерам.

Выручка выросла в 13 раз, а обязательства намного её превосходят

По подсчётам Guardian, при верхней границе ценового диапазона стоимость Anthropic с учётом всех потенциальных акций составит около $1,4 трлн. Это меньше примерно $2 трлн, о которых говорили до падения акций ИИ-компаний. За девять месяцев по сентябрь включительно выручка достигла $33,2 млрд против $2,5 млрд за тот же период годом ранее, а операционный убыток сократился с $5,2 млрд до $1,26 млрд. По оценке компании, годовой темп выручки на 31 октября составлял около $81 млрд.

Но есть и счёт к оплате. Anthropic подписала договоры о закупках и аренде общей стоимостью около $900,9 млрд — почти вся сумма приходится на вычислительные мощности и инфраструктуру. Около $70,7 млрд предстоит выплатить в течение 12 месяцев после сентября, ещё примерно $451,6 млрд — до конца 2030 года, а оставшиеся платежи растянутся до 2045 года. За первые девять месяцев года вычислительные мощности уже обошлись компании в $18,8 млрд — больше половины выручки.

Три цифры, которые стоит перепроверить

Указанный в заголовках чистый убыток в $104 млрд преувеличивает масштаб оттока денежных средств: $94,3 млрд из этой суммы — результат переоценки конвертируемых облигаций и аналогичных инструментов на фоне роста их стоимости. Обязательства представляют собой более серьёзную нагрузку: многие из них предусматривают оплату по принципу take-or-pay, то есть Anthropic должна платить, даже если спрос не появится. Показатель годового темпа выручки рассчитывают, умножая доход от использования сервисов за последние 28 дней на 13, что при стремительном росте компании может создавать слишком оптимистичное впечатление. Кроме того, большинство из семи покупателей акций на $26 млрд входят в цепочку поставок Anthropic — они поставляют чипы, память и облачные мощности. Поэтому часть привлечённых средств возвращается компаниям, которые продают Anthropic вычислительные ресурсы.

У покупателей акций на открытом рынке будет и ограниченное влияние на управление компанией. Anthropic зарегистрирована как общественно полезная корпорация. Специальный класс акций позволяет трасту Long-Term Benefit Trust назначать большинство членов совета директоров, а структура, связанная с основателями и владеющая одной акцией, контролирует 50,1% голосов по большинству остальных вопросов. По правилам Nasdaq это делает Anthropic компанией с контролирующим акционером. Фиона Чинкотта (Fiona Cincotta), старший аналитик рынка в City Index, сказала Reuters, что с учётом недавней волатильности масштаб размещения выглядит «довольно оптимистично». Для конкурирующих лабораторий, которые пока остаются частными, включая OpenAI, цена, установившаяся на рынке, станет ориентиром для следующего раунда финансирования.

Размещение проходит только в Нью-Йорке, поэтому инвесторы из Европы и Азии смогут участвовать в нём через брокеров, работающих с американскими акциями. Организаторами выступают Goldman Sachs и Morgan Stanley. По данным BBC и источников CNBC, знакомых с графиком размещения, торги должны начаться 19 ноября. Как сообщила Financial Times, Goldman прогнозирует, что к 2030 году годовая выручка достигнет $600 млрд.

До того как все эти прогнозы проверит рынок, следить стоит прежде всего за $70,7 млрд счетов за вычислительные мощности, которые предстоит оплатить в течение года: эта сумма превышает весь базовый объём размещения при верхней границе ценового диапазона.

Теги: Anthropic, Claude, инфраструктура ИИ, Nasdaq, IPO, Goldman Sachs