Как планировать пенсию: основы накоплений для себя в будущем

Планировать пенсию — значит откладывать деньги для незнакомца. Человек, которому предстоит жить на ваши сбережения, будет носить ваше имя и пользоваться вашими банковскими реквизитами, но в остальном окажется совсем другим: с другим телом, другими потребностями, возможно, в другом городе — и без возможности отправить деньги в прошлое и попросить ещё. Основы пенсионного планирования сводятся к нескольким решениям, которые позволяют перенаправить часть сегодняшнего дохода этому будущему «я»: сколько денег понадобится, куда их вложить, как рано начать и как не дать слишком большой части накоплений утечь на расходы.

Этот вопрос стал важнее, чем прежде. Жители большинства развитых стран проводят на пенсии куда больше времени, чем их бабушки и дедушки, а забота о том, как оплатить эти годы жизни, всё чаще переходит от работодателей и государства к самим людям. Если родители работника могли рассчитывать на корпоративную пенсию, ему самому теперь чаще предлагают инвестиционный счёт и список фондов на выбор. Для многих семей решения о том, что происходит с деньгами на этом счёте, важнее покупки жилья. И принимаются они небольшими, почти незаметными шагами — с каждой зарплатой.

В большинстве пенсионных систем доход складывается из нескольких источников. Доклад Всемирного банка середины 1990-х годов Averting the Old Age Crisis сделал широко известной концепцию трёх опор. Первая — государственная пенсия, например Social Security в США или государственная пенсия в Великобритании; обычно её финансируют за счёт отчислений из зарплат тех, кто продолжает работать. Вторая — пенсионная программа работодателя. Раньше в ней преобладали планы с установленным размером выплат: они гарантируют определённый доход в зависимости от зарплаты и стажа. Сейчас их всё чаще сменяют планы с установленными взносами, например американский 401(k), британские накопительные программы с автоматическим подключением или австралийская система superannuation. Итог в них зависит от размера взносов и от того, как растут вложения. Третья опора — личные сбережения: индивидуальные пенсионные счета, частные пенсионные планы и обычные инвестиции.

Планирование начинается с определения цели. Финансовые консультанты обычно говорят о коэффициенте замещения — доле трудового дохода, которая понадобится после прекращения выплат зарплаты. Распространённое практическое правило — ориентироваться примерно на 70–80 процентов: на пенсии исчезают расходы на дорогу до работы, налоги с заработной платы и сами пенсионные отчисления. Какая часть этой суммы будет покрыта первыми двумя опорами, во многом зависит от страны. В докладе OECD Pensions at a Glance 2025 говорится, что обязательные пенсионные программы обеспечат среднему работнику с полным трудовым стажем около 63 процентов чистой зарплаты. Но разброс велик: от менее чем 35 процентов в Ирландии и Литве до 85 процентов и выше в Австрии, Греции, Люксембурге, Нидерландах, Португалии, Испании и Türkiye. Разницу между этим показателем и вашей целью должны покрыть личные накопления.

Время — самый мощный инструмент, потому что доходность начинает приносить собственный доход. А расходы — самый незаметный враг. Если откладывать по $500 в месяц в течение 40 лет и получать в среднем 6 процентов годовых, в итоге накопится примерно $996 000 при общей сумме взносов $240 000. Если доходность снизится на один процентный пункт — примерно столько обычно составляет ежегодная комиссия за управление в размере 1 процента, — сумма сократится примерно до $763 000. Усилия те же, а денег почти на четверть меньше. Это лишь иллюстрации, а не обещания: рынки ничего не гарантируют. Но форма этой кривой сохраняется при любой реалистичной доходности.

В личных финансах взносы работодателя — едва ли не самый близкий аналог бесплатных денег. По распространённой американской схеме работодатель добавляет 50 центов на каждый доллар, который откладывает сотрудник, — максимум до 6 процентов зарплаты. Поэтому работник с годовым доходом $50 000, не подключившийся к программе, оставляет на столе $1 500 в год. Налоговые правила дают ещё один стимул. В 2026 году IRS разрешает американцам вносить до $24 500 в план 401(k), а людям в возрасте от 50 лет — дополнительно $8 000, от 60 до 63 лет — $11 250. В IRA можно внести до $7 500, а тем, кому больше 50 лет, — ещё $1 100.

Самый действенный рычаг оказался скорее психологическим, чем финансовым. В исследовании, опубликованном в 2001 году в Quarterly Journal of Economics, Брижитт Мадриан (Brigitte Madrian) и Деннис Ши (Dennis Shea) показали, что произошло после того, как крупная американская компания заменила в своей программе 401(k) добровольную регистрацию автоматическим подключением: число участников выросло, причём сильнее всего — среди молодых сотрудников и работников с низкими зарплатами. Многие новые участники просто оставили выбранные компанией размер взносов и фонд. Затем Ричард Талер (Richard Thaler) и Шломо Бенарци (Shlomo Benartzi) разработали программу Save More Tomorrow: работникам предлагали направлять часть будущих прибавок к зарплате на пенсию. К четвёртому повышению участники увеличили сбережения с 3,5 до 13,6 процента дохода. Эту идею переняли и правительства. В Великобритании автоматическое подключение к пенсионным программам начали вводить в 2012 году; теперь минимальный взнос составляет 8 процентов учитываемого заработка, не менее 3 процентов из них должен вносить работодатель. Закон SECURE 2.0 Act требует автоматически подключать работников к большинству новых американских планов 401(k), а обязательный пенсионный взнос в Австралии в июле 2025 года достиг 12 процентов обычного заработка.

С возрастом меняется и то, во что вкладываются деньги. Молодые вкладчики обычно могут держать в портфеле больше акций: их стоимость колеблется, но на протяжении десятилетий они растут быстрее. Люди, приближающиеся к пенсии, как правило, постепенно переходят к облигациям и наличным средствам. Фонды с датой выхода на пенсию автоматически меняют структуру вложений по мере приближения этой даты. Они помогают защититься от риска последовательности доходности: обвал рынка в год выхода на пенсию наносит куда больший ущерб, чем такой же обвал за 30 лет до этого, потому что именно тогда приходится продавать активы для оплаты повседневных расходов, когда цены падают.

Затем наступает этап снятия накоплений — о нём говорят меньше всего, и зачастую он оказывается самым трудным. Самый известный ориентир — правило 4 процентов, предложенное финансовым консультантом Уильямом Бенгеном (William Bengen) в 1994 году: в первый год нужно снять 4 процента накоплений, а в последующие годы увеличивать эту сумму с учётом инфляции. Согласно историческим данным по рынку США, при таком подходе денег хватало как минимум на 30 лет. Если накоплено $500 000, в первый год это означает $20 000. В своей книге A Richer Retirement, вышедшей в 2025 году, Бенген повысил ориентир до 4,7 процента, или $23 500, по-прежнему называя его суммой для расчёта по худшему сценарию. Государственная пенсия добавляет ещё одно решение о сроках. В США люди, родившиеся в 1960 году или позже, достигают полного пенсионного возраста для получения выплат Social Security в 67 лет. Если начать получать пенсию в 62 года, ежемесячная выплата пожизненно сократится на 30 процентов; если подождать до 70 лет, она увеличится на 8 процентов за каждый год отсрочки. Инфляция тоже продолжает действовать: при темпе 3 процента в год цены примерно удваиваются за 23 года — почти за столько же, сколько может длиться пенсия.

Чтобы начать, таблицы не нужны. Именно на этой идее построен документальный фильм Netflix Get Smart with Money режиссёра Стефани Соэчти (Stephanie Soechtig): в нём финансовые наставники помогают обычным людям разбираться в накоплениях и инвестициях. Большинство хороших финансовых результатов начинается с нескольких решений, принятых заранее, — и дальше их достаточно не менять. Подключитесь к пенсионной программе на работе, используйте взносы работодателя по максимуму, увеличивайте отчисления с каждым повышением зарплаты, выбирайте фонды с низкими комиссиями и такое сочетание вложений, с которым сможете спокойно пережить неудачный год.

Незнакомец, которым вы станете в 70 лет, не сможет торговаться, добиваться уступок или просить прибавку. Единственный голос, которым он располагает, — размер взносов, который вы установите в этом месяце и потом забудете уменьшить.

Теги: личные финансы, сложный процент, пенсионное планирование, пенсионные накопления, пенсия, правило 4%