Экономика Китая выросла на 4,5% за счёт экспорта чипов для ИИ, а китайцы почти не тратят

В последнем квартале экономика Китая росла быстрее, чем ожидали экономисты, и лишь малая часть этого роста пришлась на китайские домохозяйства. Двигатель находился за рубежом — это микросхемы, серверы и электронные компоненты, которые Китай поставляет в строящиеся дата-центры для искусственного интеллекта. Дома же покупки в магазинах почти не прибавили.

Это расхождение важно далеко не только для Китая. Когда экономика такого масштаба производит намного больше, чем покупает, излишки неизбежно попадают куда-то ещё — в виде более дешёвой электроники, автомобилей и оборудования в Европе, Юго-Восточной Азии и Латинской Америке, а также в виде более жёсткой конкуренции для местных заводов. Для китайских работников это означает, что доходы растут быстрее, чем семьи готовы их тратить, а экономика всё больше зависит от бюджетов других стран на развитие ИИ, чтобы выполнить план по росту.

Заводы на подъёме, магазины — в застое

ВВП вырос на 4,5% по сравнению с тем же периодом годом ранее, сообщило Национальное бюро статистики. Это выше прогноза опрошенных Reuters экономистов, ожидавших роста на 4,4%, и больше, чем в предыдущем квартале, когда показатель составил 4,3% — это были самые низкие темпы более чем за три года. За первые девять месяцев года выпуск высокотехнологичной продукции вырос на 14,3%. Производство промышленных роботов увеличилось на 29,1%, а литий-ионных аккумуляторов — на 39,5%.

Основную работу на себя взяла внешняя торговля, в том числе благодаря контейнерным портам вроде шанхайского. Согласно данным таможни, в сентябре экспорт в долларовом выражении подскочил на 36,3% — при прогнозе примерно в 25,5%, а поставки полупроводников за первые девять месяцев более чем удвоились. Профицит торгового баланса за этот период достиг примерно 938 млрд долларов, приблизившись к рекордным 1,19 трлн долларов, зафиксированным Китаем за весь прошлый год.

Внутренние показатели словно относятся к другой стране. Розничные продажи потребительских товаров за первые девять месяцев выросли всего на 1,1%, тогда как располагаемый доход на душу населения увеличился на 5,3%. Инвестиции в основной капитал сократились на 7,2%, частные инвестиции — на 10,4%, а расходы на развитие недвижимости обвалились на 20,6%. Reuters описало результат как экономику, движущуюся на двух скоростях: заводы и экспорт маскируют слабое потребление и спад частных инвестиций.

Что скрывается за главной цифрой

«Ключевой макроэкономический вывод состоит в том, что экономика Китая по-прежнему развивается за счёт предложения и производства», — сказал Юхань Чжан, главный экономист China Center при The Conference Board. По его мнению, более активное потребление домохозяйств сделало бы восстановление «более сбалансированным и устойчивым». Заместитель главы статистического бюро Мао Шэнъюн заявил, что Пекин активизирует усилия по расширению внутреннего спроса, не объявив при этом о новых мерах. Экспортный двигатель зависит и от бума, который Китай не контролирует: если расходы на дата-центры за рубежом замедлятся, вместе с ними сократятся и заказы на микросхемы.

У зарубежных покупателей есть и собственная причина следить за происходящим. В сентябре отпускные цены китайских производителей выросли на 5,0% — быстрее всего более чем за четыре года. Это значит, что сырьё и комплектующие по низким ценам, благодаря которым многие европейские и азиатские производители сохраняли конкурентоспособность, дорожают. Европа также пытается ограничить объёмы поставок. В начале этого месяца Брюссель и Пекин договорились ограничить поставки китайских гибридных автомобилей, а Нгуен Хоанг Нам из Capital Economics заявил, что растущий профицит Китая в торговле с Европой может привести к более широким ограничениям. Профицит Китая в торговле с Европейским союзом только за сентябрь достиг 34,8 млрд долларов, а с США — 34,01 млрд долларов, максимума за 20 месяцев.

Данные были опубликованы в понедельник, 19 октября. Рост на 4,6% за первые девять месяцев года укладывается в целевой диапазон Пекина на 2026 год — от 4,5% до 5%. Как отмечало Reuters, это снижает давление на чиновников, которым теперь не так необходимо запускать более мощные меры стимулирования до конца года. Полные годовые показатели статистическое бюро публикует в январе.

Годовая цель Китая по росту экономики остаётся достижимой, но микросхемы, которые обеспечивают этот результат, оказываются в дата-центрах других стран, а не на полках собственных магазинов.

Теги: искусственный интеллект, Китай, полупроводники, потребление, экономика Китая, экспорт