Meta продаёт акции на $35 млрд ради ИИ, а следующие $60 млрд будут без права голоса

Meta Platforms, владелец Facebook, Instagram и WhatsApp, разместила акции на десятки миллиардов долларов, чтобы финансировать развитие искусственного интеллекта, и заявила, что за этим может последовать ещё более крупная продажа акций нового класса — без права голоса. Компания, которая годами возвращала деньги акционерам, выкупая собственные акции, теперь обращается к ним за средствами, чтобы продолжать развитие.

Последствия затронут далеко не только Nasdaq. Каждый, чьи пенсионные накопления или индексный фонд вложены в Meta, станет владельцем чуть меньшей доли компании, а покупатели следующей партии акций не смогут влиять на то, как будут потрачены привлечённые деньги.

Зачем денежной машине понадобились деньги

Ответ виден в собственной квартальной отчётности Meta. Приложениями компании ежедневно пользуются 3,64 миллиарда человек, а выручка в третьем квартале выросла на 26%, до $64,6 миллиарда. Это уже шестой квартал подряд, когда рост превышает 20%. Однако капитальные затраты за квартал составили $34,9 миллиарда — примерно на 80% больше, чем годом ранее, — и превысили объём денежных средств, заработанных бизнесом. В результате свободный денежный поток ушёл в минус и составил $2,12 миллиарда. В этом году Meta ожидает капитальные затраты в размере от $135 до $145 миллиардов.

Баланс компании рассказывает ту же историю. На конец сентября у Meta было $82,45 миллиарда денежных средств и ликвидных ценных бумаг — лишь немного больше, чем $80,92 миллиарда долгосрочного долга. Reuters сообщило, что компания взяла на себя обязательства по будущим расходам примерно на $825 миллиардов, главным образом на дата-центры и вычислительные мощности. Новый выпуск акций Meta называет «дополнительным источником капитала» наряду с денежным потоком и заёмными средствами.

Выпуск акций примерно на $35 миллиардов организуют Morgan Stanley и Goldman Sachs; он состоит из двух частей. Около $22,5 миллиарда приходится на обыкновенные акции класса A, которые продаются по форвардным соглашениям: сначала Meta не получает денег, а привлечёт их позднее. Ещё примерно $12,5 миллиарда — привилегированные акции с обязательной конвертацией: они приносят дивиденды, а затем превращаются в обыкновенные акции. Как сообщила компания, три её основных поставщика чипов — Nvidia, AMD и Broadcom — в совокупности выразили готовность приобрести обыкновенные акции на сумму до $5 миллиардов, однако это намерение не является обязательством.

Право голоса остаётся у Цукерберга

В основе более масштабного плана лежат акции класса C, выпуск которых совет директоров Meta одобрил вместе с публикацией квартальных результатов. Они будут торговаться на бирже, но не дадут права голоса; каждый владелец акций класса A и класса B получит по одной такой акции за каждую имеющуюся у него акцию. Специальный комитет независимых директоров поддержал эту структуру отчасти потому, что она оставляет контроль в руках Марка Цукерберга (Mark Zuckerberg), основателя и генерального директора Meta. Согласно пока не утверждённой программе примерно на $60 миллиардов, эти акции будут продаваться на открытом рынке. Так компания сможет привлечь новые средства, не размывая контроль Цукерберга, обеспеченный акциями класса B с усиленным правом голоса.

Кто заплатит за этот план

Выпуск акций не даёт ответа на вопрос, который инвесторы задают весь год: когда эти расходы начнут приносить отдачу? Meta утверждает, что ИИ уже повышает эффективность рекламы. Некоторые результаты это подтверждают: количество показов рекламы выросло на 10%, а средняя цена за объявление — на 14%. Последняя цифра отражается на рекламодателях, в том числе на малом бизнесе. По оценке Meta, приложениями компании пользуются более 500 миллионов таких предприятий. Новые проекты окупаются медленнее. Meta признала, что расходы на лабораторию сверхинтеллекта «будут приносить отдачу дольше», чем основной бизнес, а ассистент Muse пока доступен только в США и Канаде. Сокращения затрагивают и сотрудников: на конец сентября в компании работали 66 775 человек — на 15% меньше, чем годом ранее. А если производители чипов действительно вложатся в выпуск, часть привлечённых Meta средств поступит от компаний, у которых она закупает чипы.

В понедельник акции Meta подешевели максимум на 4%, а затем восстановились и торговались примерно на 1% выше, сообщило издание The Next Web. Выпуск зарегистрирован в США, поэтому инвесторы в Европе, Азии и Латинской Америке ощутят его прежде всего через фонды, которые уже владеют акциями компании.

Ставку дивидендов по привилегированным акциям и условия их конвертации определят при установлении цены размещения. Meta планирует вывести их на Nasdaq под тикером METAM. Расчёты по форвардным продажам должны завершиться к 19 ноября 2027 года, конвертация привилегированных акций ожидается примерно 15 августа 2029 года, а акции класса C должны вступить в силу 19 января 2027 года. Продажи на открытом рынке, как ожидается, начнутся в первом квартале того же года.

Годами предложения акционеров об отмене двухклассовой структуры Meta выносили на ежегодное собрание и отклоняли. У покупателей следующих акций на $60 миллиардов не будет даже права проголосовать.

Теги: meta, инфраструктура ИИ, Nasdaq, Марк Цукерберг, акции без права голоса, размещение акций