Джим Крамер назвал дизель 25-процентным налогом на всё, что доставляет грузовик, — и Walmart уже его платит

Каждый физический товар, продаваемый в Соединённых Штатах, перевозится грузовиком. Этот грузовик работает на дизеле. С нефтью, стремящейся к ста долларам за баррель, и национальными ценами на топливо на многолетних максимумах, стоимость этого дизеля встроилась в цену всего — продуктов, бытовой техники, фастфуда, товаров для дома. Джим Крамер, комментатор рынка CNBC, дал этому явлению название: налог на потребительские товары, который ни один член Конгресса никогда не обсуждал, и ни один регулятор не подписал.

Характеристика Крамера — не регуляторное заключение. Это расчёт цепочки поставок. Когда цены на дизель растут, расходы на грузоперевозки растут вместе с ними, и ритейлеры, отгружающие товары полными грузовиками, поглощают разницу, пока не могут. Результат — строка себестоимости проданных товаров, которая функционирует как налог на потребление: универсальный по охвату, от него невозможно отказаться, и он полностью вне досягаемости политической ответственности.

Финансовый директор Walmart Джон Дэвид Рейни подтвердил масштаб. Компания теперь ожидает более 2 миллиардов долларов дополнительных расходов, связанных с топливом, за год — цифра, которая появилась рядом с 2,9 миллиарда долларов тарифных возмещений от корректировок торговой политики, почти полностью их аннулируя. Торговое облегчение, которое пришло через один канал, расходы на дизель стёрли через другой.

McDonald’s сослался на растущие расходы на еду, бумагу и труд наряду с топливом, отодвигая сроки расширения в результате. По всему ресторанному сектору давление очевидно: акции McDonald’s упали более чем на 15% за год, сектор потребительских товаров дискреционного спроса потерял более 6% за месяц, а индекс потребительских настроений Мичиганского университета зафиксировался на уровне 55,2 — ниже порога в 60 пунктов, который исторически сопровождал рецессии.

Крамер признаёт контраргумент: рост занятости и увеличение заработной платы пока смягчили потребительские расходы в США от бремени грузоперевозок. Налог был поглощён. Но эта подушка условна. Как только рост рабочих мест замедлится или найм остынет, накопленная топливная инфляция, проходящая через цепочку поставок, не сможет спрятаться за ростом доходов. Ритейлеры, которые сейчас поглощают затраты на марже, не смогут положить их никуда, кроме как в цену на полке.

Доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 4,83% также повышает стоимость финансирования запасов, которые ритейлеры должны нести, чтобы полки были заполнены. При сжатой марже со стороны грузоперевозок и повышенных затратах на заимствования со стороны капитала, Walmart и McDonald’s уже перенастраиваются. Следующий отчёт по занятости в США — это цифра, которую Крамер называет переменной, удерживающей потребителя в игре — или нет.

Теги: business-en1, Walmart, consumer spending, diesel prices, Jim Cramer, McDonald's